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媒体优质内容红利凸显荐5股

时间:2020-07-31 14:34:43 来源:互联网 阅读:0次
媒体:优质内容红利凸显 荐5股

2017-12-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:


2017年传媒板块震荡下跌,行业增速和估值均有所下降。自年初以来(1月1日-12月15日),申万传媒指数下跌21.01%,在申万28个子行业中排名第27位。传媒行业中位数估值 7.1 倍,处于历史后7%的分位。与此同时,政策监管趋严下,外延并购对业绩的贡献效应减弱,行业增速有所放缓,前三季度行业营收增速中位数12. 5%,归母净利润增速中位数7.48%,增速较2016年均有不同程度下降,预计2017年全年行业增速在10%-15%左右。


展望2018年,精选稳定高增、优质内容频出的板块。(1)游戏:手游快速增长,目前游戏行业集中度较高,腾网两家市占率接近70%,我们认为未来游戏市场集中度将继续提升,中小厂商市场份额将进一步被挤占,但研运实力强、IP储备丰富的二线龙头将通过持续推出精品游戏,提高用户ARPU值来保持高于行业水平的增速。(2)电影:


2017年电影票房市场整体回暖,三四线城市观影需求持续提升,票房不断向头部内容集中,未来具备资金实力和精品制作能力的龙头有望胜出。( )电视剧、网络剧:行业增长驱动由数量增长转变为追求精品的质量增长,头部剧价格持续攀升,流量价值不断放大,未来具备强制作能力,能持续推出优质内容的公司将充分享受头部内容溢价。


(4)图书出版、数字阅读:图书出版平稳增长,少儿和文学景气度高,数字阅读处于快速成长期,未来成长空间巨大。


投资建议:整体来看,我们对传媒行业2018年表现持谨慎偏乐观的态度,在市场流动性偏紧且传媒行业风险偏好较低的情况下,我们认为行业难以出现全面行情,更多的是结构性投资机会,综合考虑业绩与估值的匹配程度,我们维持对行业“同步大市”的评级。未来行业发展过程中,优质内容将更加受到市场青睐,具备持续制作精品能力的内容生产龙头将充分享受优质内容红利。我们建议关注稳定高增长、优质内容频出的细分板块,重点推荐三七互娱、游族网络、慈文传媒、昆仑万维和分众传媒,建议关注新经典、掌阅科技、完美世界、光线传媒、新文化、骅威文化等。


风险提示:行业与公司发展不达预期,商誉减值

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